إن التشاؤم الذي يحيط بالسندات الدولارية المصرية مبالغ فيه، وفقًا لما ذكرته مجموعة جولدمان ساكس وشركة بيكتيت لإدارة الأصول، حيث قال البنكان إنهما يتوقعان أن تتجنب البلاد التخلف عن السداد وأن تحقق أداءً جيدًا للمستثمرين، بحسب “بلومبرج”.
وانخفضت الأوراق النقدية الدولارية المصرية بنسبة 1.7٪ في يناير، وهو أسوأ أداء شهري لها منذ أغسطس. وخفضت وكالة موديز لخدمات المستثمرين النظرة المستقبلية الائتمانية لمصر إلى سلبية من مستقرة في وقت سابق من الشهر، في حين زاد الانخفاض المستمر للجنيه في السوق السوداء من المعنويات الهبوطية مع تزايد الترقب لخفض قيمة العملة مرة أخرى.
الدول السيادية المتعثرة
وعلى الرغم من هذه التحديات، فإن احتمال تخلف مصر عن سداد ديونها أقل مما سعره السوق، وفقا لكاماكشيا تريفيدي، رئيس أبحاث العملات الأجنبية العالمية وأسعار الفائدة واستراتيجية الأسواق الناشئة في جولدمان. وقال في مقابلة إنه مع توقع أن يبدأ مجلس الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة هذا العام ، فإن الخلفية الكلية العالمية ستكون مواتية للبلدان ذات التصنيف المنخفض التي كانت محرومة إلى حد كبير من أسواق الدين الدولية في وقت سابق.
وقال تريفيدي في هونغ كونغ “لقد بدأ هذا بالفعل في بعض الاقتصادات الحدودية وأظهرت سندات العملة الصعبة زخما إيجابيا جيدا للغاية”. وقال “من المحتمل أن يكون هناك الكثير من الاتجاه الصعودي في الفئة السيادية المتعثرة” ، ومصر مثال ساطع.
ومصر غارقة في أسوأ أزمة اقتصادية منذ عقود في وقت تزيد فيه الحرب بين الاحتلال وحماس من الضغوط. وتجري محادثات مع صندوق النقد الدولي لزيادة برنامج الإنقاذ الذي تبلغ قيمته 3 مليارات دولار، حيث تقول وكالة موديز إن هناك احتمالا كبيرا برفعه إلى ما يصل إلى 10 مليارات دولار.
يمكن لحاملي السندات تحقيق عوائد “عالية من رقم واحد” للتعرض للأسواق النامية مثل مصر التي تتمتع بدعم متعدد الأطراف ، حسبما قالت ماري تيريز بارتون ، كبيرة مسؤولي الاستثمار للدخل الثابت في Pictet ، في مقابلة هذا الأسبوع.
لا توجد حالات افتراضية
وتواجه مصر مدفوعات سندات بنحو 3.3 مليار دولار هذا العام ومن المقرر أن تكون الأولى في مارس، واحتفظت البلاد بحوالي 35 مليار دولار من احتياطيات النقد الأجنبي ، على الرغم من أن جميعها تقريبا مقترضة من الحلفاء بما في ذلك المملكة العربية السعودية والإمارات العربية المتحدة والكويت وقطر وليبيا ، وفقا لبلومبرج إيكونوميكس.
وبلغ العائد الإضافي الذي يطلبه المستثمرون لامتلاك الأوراق المالية المصرية بدلا من سندات الخزانة الأمريكية 990 نقطة أساس يوم الأربعاء، وفقا لبيانات إرشادية من بنك جي بي مورجان تشيس وشركاه، مما يجعله أقل بقليل من مستوى 1000 نقطة أساس الذي يعتبر على نطاق واسع علامة “ضائقة”. وانخفض سعر الجنيه إلى نحو 60 جنيها في السوق السوداء هذا الشهر، أي نحو مثلي السعر الرسمي.
وقال بارتون إن بيكتيه، التي تدير أصولا تزيد قيمتها على 265 مليار دولار، لا تتوقع أي تخلف عن سداد الديون السيادية في الدول النامية هذا العام. وبالإضافة إلى مصر، قالت إن الشركة تفضل الأوراق النقدية من العملة الصعبة في أنغولا ونيجيريا والإكوادور.
رابط التقرير: هنا
